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Corporate Real Estate Exposure: Measurement and Implications

2026年04月20日 08:41  

报告题目：Corporate Real Estate Exposure: Measurement and Implications

报告人：冯绪 教授

邀请人：边博旻 教授

报告时间及地点：2026年4月23日 经济管理学院B305 10:00-11:30

报告人简况：

冯绪，天津大学英才教授，博士生导师。入选国家万人计划青年拔尖人才。研究方向为金融文本分析、人工智能与金融、计算实验金融。主持国家自然科学基金重大项目（子课题）等科研项目。论文发表在FT50/ABS4列表国际期刊，以及《管理科学学报》、《管理世界》等国内顶级期刊，被中国人民大学复印报刊资料转载，入选ESI高被引论文。担任《管理科学学报（英文版）》协调编辑、Finance Research Letters副主编、《技术经济》青年编委会委员。担任中国系统工程学会金融系统工程专业委员会秘书长、中国系统工程学会青年工作委员会副主任委员等职务。

报告内容摘要：

We construct a firm-level measure of real estate exposure for Chinese listed firms that captures both direct holdings and indirect linkages to the property sector. Firms with greater exposure exhibit significantly larger increases in net borrowing and investment during real estate upturns, while direct real estate holdings alone have no effect once broader exposure is accounted for. The credit expansion operates through improved cash-flow prospects and relaxed financing constraints, rather than through real estate collateral values. Exploiting a regulatory tightening as a quasi-experiment, we establish causality by showing that firms with higher ex ante exposure experience sharp declines in financing, cash flow, investment, and employment. Our findings identify a distinct cash-flow channel — a non-collateral mechanism through which real estate cycles propagate via cash-flow based lending.

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